【CWM50报告】美国“对等关税”政策回归理性的逻辑与前瞻

摘要：

5月中美经贸会谈取得超预期的实质性成果，双方同意大幅降低关税。4月2日推出“对等关税”政策以后，我国跨境电商业务停滞、部分外贸企业订单和现金流大减；美国内的金融、经济和政治等压力凸显；全球保护主义恶性循环、摧毁自由贸易秩序的风险大增。

目前，美对华关税整体水平约40%，且仍有加征24%的可能，美对我科技、投资等非关税打压亦持续加码，一方面中美经济难以完全脱钩，另一方面关键技术和重点战略脱钩断链恐难以避免。

展望：第一，后续中美达成新贸易协议的可能性较大，但过程不会轻松；第二，特朗普将持续在高科技和相关产业打压中国；第三，美国将加大国家层面的招商引资；第四，美国将对所谓全球公共品收“保护费”；第五，未来中美可能形成新的竞争格局。

建议：宏观方面，加大积极财政政策力度，加力实施扩消费、扩内需。一是快速实施积极财政政策，适度加大就业补贴；二是加快加力实施扩大内需尤其是居民消费等政策；三是深化体制机制改革，深入推进新型城镇化。

外贸方面，规范贸易经营秩序等，稳定外贸就业力度。一是借鉴疫情期间国内外经验，支持企业稳岗就业；二是规范贸易经营秩序，减少内卷式恶性竞争，扩大国内大循环；三是支持外贸企业优化双循环，改进出海经营战略，引导出口向非美市场有序转移；四是保持和增强人民币汇率灵活性。

科技方面，以人工智能等技术创新为牵引，加快科技创新和产业创新融合。一是推动开源开放战略，在大模型、量子计算等领域建立技术壁垒；二是完善科技金融体系，活跃一级市场，优化科创债发行机制等；三是加强多边与区域合作，推动高新技术标准输出。

国际合作方面，持续深化多边和双边合作，维护自由贸易秩序。一是推动中欧投资协定（CAI）谈判重启，加强中欧市场合作；二是深化与东盟的合作，推进东盟—中国自贸区3.0版升级协定；三是联合非美国家推动WTO、IMF和世界银行等国际机构改革。